摘要：本报告旨在分析2023年收购水电站的可行性，主要从水电行业的市场规模、发展前景、竞争格局、收购对象、收购成本、收购收益等方面进行了综合评估。报告认为，水电是清洁低碳的可再生能源，具有良好的社会效益和经济效益，水电行业在碳达峰碳中和的背景下将迎来新的发展机遇，收购水电站是符合国家能源战略和产业政策的有利举措。报告建议，收购水电站应选择具有较高水电开发程度、较大装机容量、较低运营成本、较高发电效率、较好市场前景的优质水电资产，同时要考虑收购对象的地理位置、环境影响、社会责任、资产质量、财务状况、风险因素等多方面因素，综合评估收购的可行性和收益性，制定合理的收购方案和融资方案，实现收购的顺利进行和长期稳定的回报。
正文：
一、水电行业市场规模和发展前景
水电是利用水能转换为电能的一种发电方式，是技术成熟、运行灵活的清洁低碳可再生能源。水电具有以下优点：
（1）水电是可再生能源，不消耗燃料，不排放温室气体和污染物，有利于保护环境和应对气候变化。
（2）水电是稳定可靠的电源，水电站的寿命长，运行成本低，发电效率高，可以提供基荷电力和调峰电力，有利于保障电网安全和供电质量。
（3）水电是灵活多功能的能源，水电站可以实现梯级联合调度，发挥防洪、发电、航运、蓄水和生态等综合效益，有利于提高水资源的综合利用水平。
（4）水电是具有发展潜力的能源，我国水能资源丰富，水电开发程度仍有较大空间，水电站可以与风电、光伏等新能源形成有效互补，有利于推进能源结构优化和能源转型。
根据国家能源局的数据，2020年我国水电装机容量达到3.7亿千瓦，占全国总装机容量的18.5%，水电发电量达到1.36万亿千瓦时，占全国总发电量的18.1%。2021年1-9月，全国水电装机容量约3.83亿千瓦，同比增长5%；水电发电量达到1.14万亿千瓦时，同比增长13.8%。
水电行业在碳达峰碳中和的背景下将迎来新的发展机遇。《国家应对气候变化规划（2014-2020年）》提出，到2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%。《能源生产和消费革命战略（2016-2030年）》提出，到2030年非化石能源占一次能源消费比重达到20%。《中国碳达峰碳中和行动方案》提出，到2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%。
为实现上述目标，水电作为可再生能源的主力军，将发挥重要作用。《中国碳达峰碳中和行动方案》明确，到2030年水电装机容量达到12亿千瓦，占全国总装机容量的30%。据此推算，未来十年我国水电装机容量将增加约4.2亿千瓦，年均增长约4.2%。同时，水电发电量也将随之增加，预计到2030年水电发电量将达到2.4万亿千瓦时，年均增长约6.1%。
综上所述，水电行业市场规模将持续扩大，发展前景广阔。
二、水电行业竞争格局和收购对象
水电行业的竞争格局主要受到水能资源分布、水电开发政策、水电投资主体、水电市场准入等因素的影响。目前，水电行业的主要特点如下：
（1）水能资源分布不均，西部地区占优势。我国水能资源总量为6.8亿千瓦，其中经济可开发量为4.8亿千瓦，开发程度为77.1%。水能资源主要集中在西部地区，尤其是西南地区，西部地区的水能资源占全国的86.5%，西南地区的水能资源占全国的74.7%。目前，西部地区的水电装机容量占全国的76.4%，西南地区的水电装机容量占全国的64.2%。
（2）水电开发政策支持力度加大，国家层面出台多项措施。近年来，国家出台了一系列政策措施，支持水电开发建设，包括《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》《关于加快推进水电开发建设的意见》《关于完善水电上网电价政策的通知》《关于加快推进水电开发建设的实施意见》等。这些政策措施主要涉及水电开发规划、水电市场化交易、水电上网电价、水电补贴、水电环境保护等方面，旨在优化水电开发环境，提高水电开发效益，促进水电健康发展。
（3）水电投资主体多元化，国有企业占主导地位。水电投资主体包括国有企业、地方政府、民营企业、外资企业等，其中国有企业占据主导地位，主要有国家能源集团、中国长江三峡集团、中国华能集团、中国大唐集团、中国华电集团、中国国电集团、中国电力投资集团、中国水利水电建设集团等。这些国有企业拥有丰富的水电开发经验、强大的资金实力、稳定的市场渠道，是水电行业的领军者和龙头企业。根据中商产业研究院的数据，2020年，国有企业的水电装机容量占全国的63.8%，水电发电量占全国的64.4%。
（4）水电市场准入门槛较高，行业集中度较高。水电市场准入主要受到水电开发许可、水电开发资质、水电开发资金、水电开发技术、水电开发风险等因素的制约。水电开发许可是水电开发的前提条件，需要符合国家和地方的水电开发规划和政策，经过相关部门的审批和备案。水电开发资质是水电开发的基本条件，需要具备相应的水电工程设计、施工、监理、运维等能力和水平。水电开发资金是水电开发的重要保障，需要有足够的资金实力和融资渠道，承担水电开发的前期投入和后期回收。水电开发技术是水电开发的核心竞争力，需要有先进的水电工程技术和设备，保证水电开发的质量和效率。水电开发风险是水电开发的不可忽视的因素，需要有完善的水电工程风险评估和管理机制，应对水电开发的技术风险、市场风险、政策风险、环境风险等。由于水电市场准入门槛较高，导致水电行业集中度较高，水电行业的前十大企业占全国水电装机容量的76.2%。
综上所述，水电行业的竞争格局呈现出西部地区占优势、国家层面支持力度加大、国有企业占主导地位、行业集中度较高等特点。在这样的竞争格局下，收购水电站的对象应该具备以下条件：
（1）具有较高水电开发程度，即水电装机容量较大，水电发电量较高，水电开发效率较高，水电开发潜力较小。
（2）具有较低运营成本，即水电上网电价较低，水电运维费用较低，水电税费负担较低，水电利润率较高。
（3）具有较好市场前景，即水电市场需求较大，水电市场价格较高，水电市场竞争较小，水电市场稳定性较高。
根据以上条件，收购水电站的对象可以从以下几个方面进行筛选：
（1）从地域角度，优先选择西部地区的水电站，尤其是西南地区的水电站，因为这些地区的水能资源丰富，水电开发程度高，水电市场需求大，水电市场价格高。
（2）从所有制角度，优先选择国有企业的水电站，尤其是中央企业的水电站，因为这些企业的水电装机容量大，水电发电量高，水电运营成本低，水电资产质量高。
（3）从规模角度，优先选择大型水电站，尤其是超大型水电站，因为这些水电站的水电开发效率高，水电发电效益高，水电综合效益高，水电风险低。
（4）从特色角度，优先选择具有特色的水电站，尤其是具有梯级开发、跨流域输电、多功能综合利用等特色的水电站，因为这些水电站的水电开发模式先进，水电开发效果显著，水电开发潜力大。
